2021년 24주 온체인 분석 [부제: 고래들은 안 팔고 있다.]

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요약본 형태로 하여 중요한 점만 번역하겠습니다.

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비트코인은 미지의 영역으로 들어서게 됨.

금주 비트코인은 엘 살바도르의 법정화폐가 되었고 이는 블록체인 산업에 매우 역사적인 순간이 될 것임.

또한 채굴의 주요 전력이 화산이 될 것으로 보임.

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이게 2021년에 예상 할 수 있는 일이였을까?

금주 가격적인 면에서 변동성이 적었음.

최저가 $31,185로 시작하였지만, 엘 살바도르가 비트코인을 법정화폐로 인정하는 것이 확실시 되자, 일일 최고인 $39,269을 기록함.

2020년에 경제적 자산으로 특별 분류되자, 비트코인은 이제 “점진적” 발전에서 “급진적” 발전단계로 이전됨.

이에 따라 단기 트레이더와 장기 홀더들이 어떻게 반응했는지 살펴볼 것임.

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수익성이 좋은 스윙 구간

비트코인 시장의 높은 변동성은 숏과 롱 포지션을 통해 수익 낼 수 있는트레이더들을 끌어들였음.

그와 동시에 가치 저장 수단으로서의 비트코인의 가치가 재고되어 장기 투자자들에게 매력적인 수단이 됨.

가격 변동시에 얼마나 많은 물량이 수익권인지 파악함으로써 박스권에서 노는 시장에서는 현재 공급과 수요에 대해 알 수 있음. 단기 및 장기 투자자들이 얼마나 많이 매집하고 있는지 알 수 있음.

금주에는 가격이 상승하였음.

엘살바도르가 비트코인을 법정화폐로 인정하겠다는 법안이 통과되고 나서 한번 상승하였고 일요일 오후에 한번 더 상승함.

두 번의 상승을 통해 수익권인 UTXO (매도하지 않는 거래 값)가 150만 BTC로 상승함.

금주 최저값인 $31.7k 에서 일요일의 최고가인 $39.2k을 찍고는 약 198만 BTC가 미실현 수익구간임.

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이를 통해 추측 할 수 있는 것은 최소 198만 BTC (현재 유통량의 10%)의 온체인 매수 평단이 $31.7k 와 $39.2k 사이임.

이렇게 새롭게 형성된 이익구간의 수량은 다음 이유로 유지되는 것으로 추측

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HODLers: 2021년 초에 BTC 매수한 사람들이며 매도하지 않음.

현재 이들의 코인은 155 일 동안 홀드한 장기 투자자에 포함되고 있음.

새로운 HODLers: 가격 급락 했을때 매수한 사람들이며 변동성에도 홀드할 투자자들 (현재 분리 할 수 없음)

트레이더와 단기 투자자(STH): 가격 변동에 트레이딩하고 목표가격 달성 혹은 가격 하락 할때 매도할 사람들임.

파생시장이나 레버리지 활용 할 사람들임.

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트레이더 — 수익 실현 및 숏 포지션

먼저 트레이더와 단기 투자자(STH)을 살펴보겠음. 이들은 앞으로 매도세를 만들 가능성이 가장 높음.

아래 차트는 STH가 갖고 있는 수량 중 수익 중인 물량(녹색) 과 SOPR (이동한 코인의 손익률) (핑크색).

이를 통해 다음 2가지 사항을 알 수 있음

가격 상승 중 (녹색 1,2,3,4)에 STH이 갖고 있는 수량이 증가할 때마다, STH의 SOPR이 상승하였고 다시 안정권으로 진입.

이를 통해, STH 그룹은 수익 실현 중이거나 가격 변동성에 의해 매도를 함.

엘 살바도르의 투표 이후에 발생한 가격 변동 중에 STH가 갖고 있는 73만개의 BTC가 수익권으로 진입.

그래서 현재 추측 할 수 있는 것은 현재 가격 구간의 매수된 코인의 63%에 달하는 물량은

사실 장기투자자들이 1월초에 보유한 코인이며 37%을 추가로 매수함.

단기 투자자들의 이러한 패턴분석을 통해, 현재 선물시장의 OI (미청산 계약)이 상승 중.

속도는 2021년 1분기보다는 떨어짐. $10B 에서 $12B를 왔다갔다 하지만, 40% 하락한 $8B를 유지중임.

선물시장의 거래량 또한 급감하였고 엘살바도르의 투표 이후에 약 $15B가 추가 거래량 발생. 거래량은 다시 증가 중

현재 선물시장의 트레이더들은 방향성에 대해 불확실함. 그래서 레버리지를 낮게 가져가고 있음.

무기한 선물의 펀딩비율을 살펴본다면, 급락 중에 펀딩비가 마이너스 되고나서 현재까지 준수한 비율을 유지 중임.

+0.005%와 -0.010% 사이 왔다갔다 중

흥미로운 것은 가격 상승 렐리에도 펀딩 비율은 마이너스가 됨. 트레이더들은 가격 하락이 더 발생 할 수 있다고 생각하는 것임.

하지만, 대규모 펀딩 비율은 때로 완전 반대되며 상충되는 지표와 분석을 제공하며 이는 레버리지를 쓰는 트레이더들이

하나의 방향으로 가기 때문임. 이에 따라 엄청난 크기의 숏 포지션이 청산됨.

펀딩비율(파란색) 이 마이너스가 될때마다, 가격은 상승하였고 숏 포지션(주황색) 이 청산됨.

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홀더들은 계속 홀드중

2021년 1월 10일 이전에 코인을 구매한 모든 장기 홀더들을 살펴봄.

장기 홀더들의 포지션은 155일 동안 누적된 코인의 월 변동률을 나타내며, 이동된 모든 코인을 고려함.

차트는 현재 누적되고 있는 코인부터 155일 이전의 가격($13K~$42K) 에 누적되고 있는 코인에 따라 표시함.

이것이 의미하는 바는 많은 코인이 초기 강세장에 매입되었고 아직 이동하지 않음. 현재 매달 40만개의 BTC가 누적되고 있으며 이는 5월 급락때 시장에 나와서 매도가 된 16만개 이상의 BTC보다 훨씬 많은 양임.

이러한 코인의 누적을 알 수 있는 차트로는 Realised Cap HODL 파동임.

이는 시가총액을 구성하는 코인 공급의 상대적 비율을 나타냄.

최근 온체인 상 활동이 줄어들었기 때문에 현재 한달도 되지 않은 코인의 갯수가 급감하였음.

그리고 3개월~12개월 된 코인의 갯수가 늘어나고 있음.

이는 2020년 부터 2021년까지읙의 강세장에 축적되어 아직도 홀드하고 있는 코인임.

일부 장기 투자자들은 수익실현 했을 것임.

공통된 것은 장기 투자자들은 모든 비트코인 싸이클에서 강한 강세장에서 흐름때 코인의 다수를 매도함.

그리고 가격이 어느 정도 안정될 때, 매도를 감소함.

7.5배의 수익률 달성함에 따라 장기 홀더들이 가격 조정 때, 일부 수익을 실현한 것을 보일 수 있음.

장기 홀더들은 현재 3.2배의 수익률을 실현 중이며 전반적인 이들이 코인의 매수가는 $11.3K로 보임

CDD 90일 지표를 통해 이와 비슷한 현상을 볼 수 있음.

CDD는 오랫동안 이동이 없었던 코인들의 이동을 가중한 지표임.

CDD90은 90일 동안 오랫동안 이동하지 않은 코인의 이동값을 의미함.

CDD-90일의 감소는 다음을 의미함 - 오래 전 매수한 코인이 현재 아직 이동하지 않음.

장기홀더들은 가격 변동에도 패닉셀을 하고 있지 않으며 다시 한번 더 매집 할 것으로 예상됨.

이를 더 확인하기 위해 Binary CDD 지표 를 살펴봤음.

Binary CDD는 공급량에 따라 수정된 CDD가 평균 대비 얼마나 증가 혹은 감소했는지 보여줌.

오래 전에 매수한 코인들의 이동을 보여주는 것이라고 생각하면 됨. 7일을 기준으로 삼고 평균 이동량을 분석함.

기본 Binary CDD 지표는 1 혹은 0 이 됨. 장기간 평균 이동량 보다 높으면 1이 되고 감소하면 0 으로 수렴함.

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현재 위 표를 알 수 있는 것은 다음과 같음.

이동평균선을 통해 옛날에 매수한 코인이 이동하고 있는지 가만히 있는지 알 수 있음.

이동하면, 강세장이며 이동하지 않으면 약세장임. 6월 전반에 걸쳐서 Binary CDD은 현저히 감소함.

이는 2020년 강세장과 비슷한 수준임. 이는 장기간 홀더들이 팔고 있지 않음을 의미함.

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